IPO观察室645期:银河证券高度依赖证券经纪业务 竞争力不足-专题
发布时间:2019-10-01   动态浏览次数:

  中国银河证券股份有限公司是经中国证监会批准,由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人,联合4家国内投资者共同发起设立,于2007年1月26日正式成立的全国性综合类证券公司,注册资本为人民币60亿元。

  公司绝大部分收入来源于我国资本市场。与其他证券公司一样,本公司经 营管理和业务发展受到我国资本市场固有风险的影响,例如市场价格波动、整体 投资氛围、市值和交易量波动、流动资金供应和证券行业信用状况等。此外,本 公司经营管理和业务发展亦受到宏观经济和社会政治环境的影响,例如货币政 策、财政和税收政策、外汇政策和汇率波动、资金成本和利率波动、商业和金融 业走势、通货膨胀、资金来源、法律法规和社会政治稳定等因素。

  近年来,我国宏观经济波动、货币政策收紧、资本市场持续走低等因素均对 我国证券行业以及本公司经营业绩和财务状况造成不利影响。以沪深300指数和 日均交易量为例,报告期各期,沪深300指数仅在2012年上升了7.55%,而在 2011年、2013年、2014年上半年分别下跌25.01%、7.65%和7.08%。而同期A股市场日均交易量分别为1,716亿元、1,285亿元、1,948亿元和1,808亿元,其 中2012年较2011年下降了25.10%,2013年又较2012年上升了51.51%,2014 年上半年较2013年下降7.19%。受市场走势的影响,同期公司营业收入亦发生 波动,其中2012年较2011年的59.23亿元下降了6.26%至55.52亿元,而2013年又较2012年上升34.76%至74.82亿元,2014年1-6月,公司合并口径营业 收入为42.69亿元。

  由于宏观经济和社会政治环境以及资本市场的波动性,若未来证券市场处于较长时间的不景气周期,则会对公司的盈利情况造成不利影响,甚至可能出现公司上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。

  公司风险管理政策和程序以及内部控制制度未必能够有效降低风险,或者未必能够让本公司规避未能识别或者不可预测的风险。其中,好彩堂400500特马分析本届大会将继续以链接一带一路民间资源,。部分风险管理方法是以过去市场状况、本公司的经验和对证券行业的理解为依据,可能无法准确预测风险,而有关风险可能远比经验的判断更严重,从而可能导致公司风险管理失效。 其他风险管理方法是在对经营和市场条件等因素的可得资料基础上进行研究和评估后制定的,这些可得资料未必准确、完备和及时,本公司对其研究和评估也未必正确。此外,由于市场不断变化,本公司风险管理依赖的资料和经验数据可能因为这种不断变化而失效。此外,为了确保风险管理和内部控制有效性,本公司需要妥善记录和核实大量交易和业务活动的政策、程序以及内部控制制度,这进一步增加了公司有效实施风险管理和内部控制的难度。

  同时,本公司风险管理和内部控制政策和程序未必足够或者能够有效降低不可预测的风险,采用的降低风险的策略和技术方法亦未必充足和有效,以及不能根据分支机构的发展和业务范围的扩展而及时调整和完善风险管理和内部控制制度和流程, 从而可能因风险管理和内部控制失效而对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。

  此外,本公司风险管理和内部控制有效性也取决于员工的实际执行能力。由于本公司业务范围广、规模庞大、分支机构众多,本公司不能确保员工在实际执行过程中不出现人为错误,如果出现人为错误,可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。行业竞争不断加剧对财务状况造成不利影响

  近年来,在证券经纪业务、投资银行业务和资产管理业务等方面, 部分竞争对手采用降低价格方式增加市场份额,使本公司承受巨大压力,特别是证券经纪业务平均佣金率持续走低,加重了本公司证券经纪业务创收压力。 如果竞争对手未来进一步采用降低价格方式增加市场份额,本公司将在创收方面持续面临竞争压力。另一方面,部分竞争对手凭借优势可能使其在全国范围内或者部分地区比本公司发展得更快或者更好。

  综上所述,证券行业众多不同类型竞争对手和更多新的竞争对手的加入,以 及在业务和地区等方面的激烈竞争, 可能对本公司经营业绩和财务状况造成不利 影响。未能符合监管规定风险

  就目前资本市场现状,公司需要遵守大量境内外监管规定,这些监管规定的目的是通过监管资本、业务和服务范围、投资品种和设立分支机构等措施维护金融市场秩序、保护投资者以及确保证券公司和其他金融机构稳健经营,同时,监管部门会对证券公司是否符合监管规定开展定期或者不定期检查。

  虽然公司致力于遵守监管规定,但如果监管规定不明确或者修改,可能导致本公司错误理解监管规定或者不符合修改后的监管规定等情况。同时,公司 或者公司员工亦可能因未能符合监管规定而受到监管部门的处罚。这些未能符 合监管规定的事件包括本公司保荐代表人在项目执行中尽职调查不充分、投资研 究的估值计算错误和期货业务中未充分履行客户身份识别责任等。如果发生重大 未能符合监管规定的事件,可能会使公司受到罚款、下调监管评级等处罚或者使 公司业务受到限制,从而可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。对证券经纪业务的高度依赖

  据招股书上显示,公司合并口径的证券经纪业务收入占公司营业收入的比例 分别为 76.66%、69.05%、77.11%和 66.15%。虽然近年来公司不断拓展其他业务 领域,但预计未来一段时期证券经纪业务仍将是本公司主要的收入来源,在这种 情况下,银河证券在招股书中也承认,如果无法继续维持并扩大证券经纪业务规模和优势,这种对证券经纪业务的高度依赖将可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响。

  另一方面,近年来,猪价飞涨!肋排88元每公斤!国务院五箭齐发平抑猪价29省下发20多,随着监管部门取消下限限制、行业竞争日趋激烈和互联网移动终端快速发展,佣金率持续走低,维持原有佣金率水平的困难越来越大。

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